yy 發問於 商業及金融投資 · 1 十年前

究竟期權同warrant有什么分別?

究竟期權同warrant有什么分別?我成日見warrant在報章有得選擇,很少見期權登報或上網有得買

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  • Alex
    Lv 6
    1 十年前
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    期權(Option),又稱為選擇權,它是在期貨的基礎上產生的一種金融工具。從其本質上講,期權實質上是在金融領域中將權利和義務分開進行定價,使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易,行使其權利,而義務方必須履行。在期權的交易時,購買期權的和約方稱作買方,而出售和約的一方則叫做賣方;買方即是權利的受讓人,而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。

    期權可分為買方期權call和賣方期權put.

    具體的定價問題則在金融工程學中有比較全面的探討。

    期權是一種金融衍生工具,給予買方(或持有者)購買或出售標的資產(underlying asset)的權利。期權合約會確定一個即「到期日」,美式期權(American option)可以在到期前的任何時候履行合約,而歐式期權(European option)則只能在到期日履行合約。期權合約亦會定出一個合約持有人行使權利時,買進或賣出標的資產的價格,稱為履約價或行使價(exercise price)。期權合約分買權(call option,看漲期權)與賣權(put option,看跌期權)兩大類:買權賦予持有人以履約價買進標的資產的權利,賣權則賦予持有人以履約價賣出標的資產的權利。 期權與期貨的一個根本差異在於,期貨的買方必須履行合約,而期權的買方則可以選擇履行或不履行合約。標的資產的市價必須高於行使價,買權持有者方會行使權利;如果市價低於行使價,行使買權是吃虧的事(在市場上能以較低價格買進),買權持有人是不會行使權利的。

    投資者可透過買進期權,為價格波動「買保險」—將價格不利波動可能造成的損失限制在一定範圍內,同時得益於有利的價格波動。為獲得這種好處,期權買方必須付出權利金(premium),這是期權賣方承擔風險所得到的補償。

    期權是靈活性很強的金融工具,可透過基本期權的不同組合方式,創造出複雜的權權交易策略。期權可以在交易所或場外市場(OTC)進行交易。

    參見Derivatives(金融衍生產品),

    Futures:期貨

    OTC:場外交易

    Optional Dividend: 可選擇支付方式的股息

    指股東可選擇以現金或股票方式收取的股息。

    引用: 路透金融詞典:期權 http://glossary.reuters.com.cn/wiki/index.php/Opti...

    權證(Warrant)也被音譯為窩輪,是指標的證券發行人或其以外的第三人(以下簡稱發行人)所發行,約定持有人在規定期間內或特定到期日,有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券,或以現金結算方式收取結算差價的有價證券,是一種金融衍生工具。

    按照發行人的不同,權證可以分為股本權證(Equity Warrant)和備兌權證(Covered Warrant)。

    股本權證的發行人通常為上市公司,標的證券為該上市公司或其子公司的股票。股本權證持有人行權時,發行人會增發股票,標的證券的股本總額會增加。

    備兌權證是由標的證券發行人以外的第三方(通常為證券公司或投資銀行等金融機構)發行的權證。備兌權證持有人行權[3]時,發行人購買或支付標的證券或支付差價,並不會造成總股本的增加。

    按權力行使方向的不同,權證可以分為認購權證(Call Warrant)和認售權證(Put Warrant)

    認購權證的持有人可在約定期間或到期時按約定價格向發行人購買標的證券。認購權證價值與標的證券價格同向變化,當標的證券價格低於認購權證行權價格[4]與行權手續費之差時,認購權證的價值為零。

    認售權證的持有人可以在約定期間或到期時按約定價格向發行人賣出標的證券。認售權證價值與標的證券價格反向變化,當標的證券的價格高於認購權證行權價格與行權手續費之差時,認售權證的價值為零。

    按行權期限的不同,權證可以分為美式權證(American Style Warrant)、歐式權證(European Style Warrant)和百慕達式權證(Bermuda Style Warrant)。

    美式權證的持有人可以在權證到期日前的任一交易日行權。

    歐式權證的持有人只能在權證到期日當日行權。

    百慕達權證介於歐式權證和美式權證之間,百慕達權證具有多個行權日或是一段行權期,如到期日前5日。

    不同點 權證 場內選擇權 場外選擇權 期貨 遠期合約

    交易場所 證券交易所 交易所 櫃臺買賣 期貨交易所 櫃臺買賣

    發行人 上市公司或證券公司 所有交易者 任意人 所有交易者 任意人

    合約 非標準化 標準化 非標準化 標準化 非標準化

    標的物 股票為主 實物或證券 實物或證券 實物或證券 實物或證券

    供應量 有限 幾乎無限 有限 幾乎無限 有限

    權利 選擇性履約 選擇性履約 選擇性履約 必須履約 必須履約

    合同對方 發行人 交易所 特定人 交易所 特定人

  • 5 年前

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  • 1 十年前

    期貨定義: 為交易所訂定的標準化合約,合約買賣雙方同意及有責任於未來特定時間,以訂明數量等條款交收合約指定資產。期貨合約交收可分為實物或現金兩種。而香港成交量最活躍的恒生指數期貨合約則以現金交收。

    期貨合約特點:1標準化合約 2中央化結算3價格迅速反映市場預期 4槓桿效應(保證金交易)

    期貨合約種類 主要分商品及金融期貨。

    1)商品期貨農產品期貨:黃豆、棉花、穀物、可可、豬腩、牛

    能源期貨:石油及氣油等

    金屬期貨:主要為貴金屬,黃金、白銀、銅等

    2)金融期貨外匯期貨、利率期貨、股票期貨及股票指數期貨

    現時香港期貨市場買賣以金融期貨為主,而在港交所(0388)交易的金融期貨計有恒生指數期貨、MSCI中國外資自由指數期貨、道瓊斯工業平均指數期貨、股票期貨、3年期外匯基金債券期貨及港元利率期貨。其中又以恒生指數期貨合約交投最活躍。

    期貨市場主要功能:1)對沖投資組合風險 2)於不同市場作套戥 3)投機交易 4)價格發現

    5)調整投資組合及資金結構

    期貨何價 期貨與其指定資產(現貨)市場有著緊密關係,以指數期貨為例,其理論價值(fair value)大致受短期市場利率及預期指數的派息影響。

    指數期貨理論值= 指數 * [1+短期利率-預期息率] * 距離合約到期日 / 365

    一般情況下短期市場利率高於指數派息率,因此造成指數理論價值比現貨市場造價為高(高水)的現象,但當指數中的成份股處派息期,鑒於指數期貨未能享有當中派息,因此造價比現貨呈低水。

    期貨買賣策略

    1. 單頭買賣,預計市場走勢

    為最簡單買賣策略,以指數期貨為例,只要對後市走勢作出預期而買入或沽出期貨合約,盈虧即能反映在指數的升跌上。而指數期貨合約以按金形式買賣,若指數走勢符合預測,其高槓桿效應可將盈利放大(相反虧損亦然)。

    2. 模擬股票指數回報買賣

    若投資者看好某地股市,可直接買入富代表性指數期貨,參與指數上升帶來的回報。以恒生指數為例,其指數涵蓋超過70%港股市值。

    3. 資產調配

    基金或機構投資者可利用指數期貨長倉短暫代替資金以投入指定市場,及後再買入指數相關成份股及將期貨倉位平倉,此舉可增加投資彈性及資金調配速度。

    4. 調動投資組合及現金流

    基於資金調配時間差等原因,而未能即時參與投資某地市場,可先買入相關指數期貨,以鎖定買入價,從而對沖市場價格上升帶來的投資成本增加風險。

    5. 避險交易

    在預期市場可能下跌,但可能因流通等問題而未能即時將投資組合沽出套現,可先行沽出指數期貨合約,市場下跌對組合價值減少的影響可得以對沖。

    6. 套戥機會交易

    期貨價格取決多多項因素,並與現貨市場價格有一定關係,當個別市場造價偏離理論價值,可同時買入估值較低及賣出估值較高市場,以套取從中差價。除以上的跨市場價差買賣外,亦有涉及相同市場、但不同交收月份合約的跨期交易。

    窩輪(Warrant):

    又稱認股證,其實屬於期權一種。持有人有權在窩輪到期之前,以特地行使價去認購或認沽特定資產。

    溢價(Premium):

    量度窩輪平貴的一個數據,溢價愈高,代表窩輪價格愈貴;溢價愈小,代表窩輪價格愈平。

    認購輪(CALL Warrant):

    又稱好友輪。如果窩輪所代表資產後市看漲,購買認購輪便有錢賺。

    認沽輪(PUT Warrant):

    又稱淡友輪。如果看淡窩輪所代表資產價格,購入認沽輪便能為投資者帶來利潤。

    槓桿比率(Leverage Ratio):

    又稱放大比率或控股比率。指用一份正股價格可以購入多少份窩輪的倍數。

    到期日(Expiry Date):

    窩輪到期之日,即行使窩輪最後期限。

    行使價(Exercise Price/Strike Price):

    窩輪行使時的一個重要數據,以認購輪為例,行使價是指窩輪持有人要用多少金錢去換取正股。

    價外(out-of-the-money):

    指窩輪的狀態。如果立即行窩輪之時不能為窩輪持有人帶來盈利。

    平價(at-the-money):

    指窩輪的狀態。如果立刻行使,持有的盈利是零。

    價內(in-the-money):

    指窩輪的狀態。如果立即行使窩輪,立刻為持有人帶來盈利。

    有關窩輪摘要,見下表:

    波幅(Volatility):

    量度資產價格波動的一個指標。通常會以標資產這個統計數據代表。

    引伸波幅(Implied Volatility):

    由歐式期權定價模式所計算出來的波幅。

    歐式(European Style):

    歐洲形式的窩輪,只可以在到期日行使。

    美式(American Style):

    美洲形式的窩輪,可在到期日之前或當日任何一天,去行使窩輪。

    對沖比率(Hedge ratio):

    與英文字“Delta”同義。是指當正股價格改變之時,窩輪價格變動的系數,用來計算正股價格改變對窩輪價格的影響。

    末日輪:

    指將快到期的窩輪。

    仙輪:

    指價格少於港元一角的窩輪。

    指數輪(Index Warrant):

    窩輪所代表的資產是股市指數,例如恆指。

    外匯輪(Foreign Currency Warrant):

    窩輪所代表的資產是外幣兌換率。

    籃子輪(Basket Warrant):

    窩輪所代表的資產是一籃子股票。

    備兌證(Covered Warrant):

    由第三者發行的窩輪。發行商通常要持有足夠份量的正股才能發行窩輪,方便投資者行使窩輪兌換正股,備兌意思指「備」有股份,以供「兌」換。

    公司輪(Equity Warrant):

    由上市公司本身發行的窩輪。目的是為了未來集資的需要。

    http://td.hkii.org/i nvestu/wword.php

    窩輪又稱認股證,其實屬於期權一種。持有人有權在窩輪到期之前,以特地行使價去認購或認沽特定資產。

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